Resumen ejecutivo
El sistema financiero mexicano mantiene una posición sólida y resiliente en su conjunto, a pesar del entorno internacional volátil para los mercados financieros globales debido al agudizamiento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio desde finales de febrero, mismas que generaron un aumento abrupto en los precios del petróleo y sus derivados por las disrupciones en su distribución.
Asimismo, la incertidumbre derivada de este conflicto provocó un ajuste al alza en las expectativas de política monetaria. Si bien el comportamiento de los mercados ha mejorado desde abril ante la previsión de un fin al conflicto y el restablecimiento del tránsito de buques por el estrecho de Ormuz, este escenario aún no se ha materializado.
Condiciones macrofinancieras La actividad económica global mostró señales de una ayor expansión en el primer trimestre de 2026 en
comparación con el periodo inmediato anterior. No obstante, el escalamiento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio ha ejercido presión sobre los mercados de energía, cuyos impactos en el crecimiento y la inflación aún son inciertos. En este contexto, en abril de 2026, el Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó a la baja sus proyecciones de crecimiento mundial para 2026 frente a las estimaciones de enero, y destacó que podrían realizarse nuevos ajustes a la baja dependiendo de la duración y la severidad del conflicto.
La inflación general mantuvo su tendencia descendente en diversas economías avanzadas y emergentes durante los primeros meses del año. Sin embargo, desde marzo, un número considerable de estas economías ha registrado un repunte inflacionario, impulsado por el alza en los precios de los energéticos.
En México, tras cierta mejoría exhibida al cierre de 2025, la actividad económica desaceleró de manera significativa su ritmo de expansión durante el primer trimestre de 2026 debido, principalmente, a la reversión de la moderada reactivación observada en las actividades secundarias, así como a una contracción de las primarias y las terciarias. La inflación general anual repuntó entre el cuarto trimestre de 2025 y el primero de 2026, impulsada principalmente por la inflación no subyacente y posteriormente registró un nivel de 4.11% en la primera quincena de mayo. Ante este escenario, la Junta de Gobierno del Banco de México determinó en su decisión de mayo concluir el ciclo de reducciones a la tasa de referencia y señaló que considera que será apropiado mantener la tasa en el nivel entonces fijado, de 6.5%, e indicó que juzga que la postura monetaria es adecuada para enfrentar los retos del entorno macroeconómico, incluidos aquellos derivados de una prolongación y escalamiento del conflicto en Oriente Medio y sus repercusiones.
Por su parte, el peso mexicano ha presentado dos fases en su comportamiento: durante los primeros dos meses del año se apreció contra el dólar por una baja en la volatilidad implícita y la construcción de estrategias de acarreo. Posteriormente, la moneda nacional se depreció a partir de finales de febrero debido al conflicto en Oriente Medio y la aversión al riesgo, si bien tras el anuncio del cese al fuego, el peso ha mostrado una importante recuperación.
El Índice de Estrés de los Mercados Financieros (IEMF) había descendido hasta marzo, cuando su nivel repuntó por el conflicto bélico; no obstante, a inicios de abril retomó su tendencia a la baja por un menor estrés en el mercado cambiario. En comparación con el Reporte anterior, el índice registra un nivel menor, impulsado por una reducción del estrés en todos sus componentes con excepción de las variables asociadas con el mercado cambiario, que aumentaron. El Índice de Condiciones Financieras (ICF) se mantiene en la zona de relajamiento por el comportamiento de las variables macroeconómicas y de los mercados de deuda y otros. Asimismo, el índice de vulnerabilidades macrofinancieras permaneció por debajo de los umbrales críticos para los sectores financiero, real, externo y público, sin identificarse vulnerabilidades relevantes. Por su parte, el riesgo agregado del sistema financiero, ilustrado a través del mapa térmico, aumentó marginalmente.
